Trong thời gian qua, trên thị trường chứng khoán (TTCK) đã liên tục xuất hiện những nghi vấn về làm giá chứng khoán, với đủ các chiêu thức từ đơn giản tới tinh vi. Nhân sự kiện lần đầu tiên một vụ làm giá cổ phiếu bị xử lý hình sự, chúng tôi đã trao đổi với TS. Đinh Thế Hiển, chuyên gia tài chính đầu tư xung quanh vấn đề này . Dù Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã nhiều lần tăng mức phạt, song dường như các vụ "làm giá cổ phiếu" không giảm mà còn có xu hướng ngày càng tăng. Theo ông, có thể nói các quy định và xử lý về những sai phạm này có quá nhiều kẽ hở và không đủ mạnh để răn đe nên quyền lợi của nhà đầu tư (NĐT) bị ảnh hưởng?
- Nói về chuyện làm giá, tôi nghĩ nên có nhìn toàn diện hơn. Theo tôi, làm giá là bản chất của thị trường và bất kỳ thị trường nào cũng có NĐT và nhà đầu cơ. Nếu NĐT thấy có cơ hội, họ có quyền làm giá để tìm kiếm lợi nhuận, có điều cần phải công khai và thực hiện đúng pháp luật về việc làm đó.
Như vậy, để bảo vệ NĐT trong vấn đề làm giá thì phải xem xét NĐT đó như thế nào. Tôi ví dụ, một nông dân trồng lúa bị thua lỗ vì được mùa nhưng lại không có người mua, hoặc người mua cố tình ép giá thì chúng ta nên bảo vệ người bán.
Còn với những NĐT thua lỗ trên TTCK thì họ đã chấp nhận bỏ tiền mua theo những nhà đầu cơ, rồi đến lúc thua lỗ lại kêu than đòi được bảo vệ thì nghe thật khó “lọt tai”.
Tôi lại lấy ví dụ, cổ phiếu DTH có mức giá từ 30.000 đồng, sau vài tháng đã tăng lên rất mạnh. Vậy người mua phải xem sản phẩm đó có tốt hay không, họ cần phải phân tích trước khi mua một cổ phiếu.
Nếu họ chỉ mua theo để đến lúc bị thua lỗ thì lúc đó họ phải chấp nhận. Họ cần hiểu đó là học phí đầu tư của chính họ. Cho nên, tôi cho rằng chúng ta cần có quan điểm rõ ràng về khái niệm “làm giá” trong TTCK.
Nói như ông thì vai trò của UBCKNN và Sở giao dịch Chứng khoán ở đâu trong thị trường này?
- UBCKNN và Sở giao dịch Chứng khoán chỉ có khả năng kiểm tra sau khi sự việc đã xảy ra. Cơ bản họ chỉ có thể làm nhiệm vụ như những người hậu kiểm nên chúng ta đừng trông chờ gì nhiều và cũng đừng có bắt họ phải làm việc quá sức với khả năng.
Hiện nay, chỉ có các công ty chứng khoán mới là tổ chức có thể chặn trước việc làm giá trên thị trường chứng khoán. Bởi các công ty chứng khoán luôn nghiên cứu, tìm hiểu thấu đáo từng cổ phiếu và họ có thể nắm rõ cổ phiếu của doanh nghiệp (DN) đó có làm giá hay không, kể cả trong quá khứ, thậm chí cả tương lai.
Muốn thị trường phát triển minh bạch thì UBCKNN chỉ nên kiểm soát chặt các công ty này, kiểm tra những dấu hiệu bất thường xảy ra với thị trường và đặc biệt hạn chế các công ty tham gia vào việc làm giá cùng các DN.
Bên cạnh đó, cũng phải nhìn đến trách nhiệm của DN, vì không loại trừ trường hợp một số lãnh đạo DN cũng vì lợi ích của bản thân nên cấu kết với các "lái tàu", công bố thông tin một cách mập mờ, thậm chí vô trách nhiệm.
Thực thế, không phải ở Việt Nam, mà ở TTCK các nước đều cho thấy xử lý việc làm giá chứng khoán rất khó vì thiếu chứng cứ để buộc tội, dù nhiều khi việc đó là có thật. Vậy UBCKNN cần thực hiện những biện pháp nào trong thời gian tới để không xảy ra tình trạng "làm giá chứng khoán"?
- Thế mới nói để đảm bảo sự ổn định phát triển lành mạnh thì chúng ta không nên quá chăm bẵm vào những vấn đề nhỏ như mức phạt bao nhiêu hay bắt bao nhiêu NĐT... UBCKNN nên xem xét những vấn đề lớn hơn, như tạo thêm nhiều sản phẩm tốt tham gia thị trường. Một khi thị trường có nhiều hàng hóa tốt thì buộc các DN phải có chiến lược phát triển tốt để thu hút NĐT.
Cần phải tăng việc tổ chức thông tin minh bạch, tăng thêm nhiều cơ quan ngôn luận chuyên ngành để mổ xẻ, phân tích thị trường một cách sát sườn. Đi kèm đó, cơ quan quản lý cần đưa ra những công vụ soi giá xuống, giá lên một cách nhanh nhất để hạn chế việc bán khống của các NĐT, khi đó vi phạm sẽ giảm dần.
Như vậy, làm thế nào để nâng cấp chất lượng công bố thông tin của DN hiện nay vẫn là một câu hỏi lớn. Bên cạnh đòi hỏi tính tự giác của DN thì có lẽ, những chế tài nghiêm khắc cho việc giải trình thiếu trung thực cũng là điều cơ quan quản lý cần tính tới.
Xin cảm ơn ông!
Nguồn từ Doanh Nhân Sài Gòn
Theo thuonghieugroup.com
Cập nhật: 01/12/2010